2015年国际油价下跌的风险更高
作者:环球体育官方登录入口 发布时间:2022-08-31 13:08
本文摘要:2014年,估算最让国内外市场大跌眼镜的应当有两件事情。一是国际油价下跌并由此引起俄罗斯的金融危机;二是中国A股暴升。这两件事情的再次发生,对国内外市场的影响与冲击是难以预料的,而且2015年这两件事情还将之后烘烤,它将给市场带给更好的不确定性。 这里中国股市暂缓表格,只辩论国际油价。估算没有人不会想起,2014年油价在第四季度不会大玩“笨猪跳跃”,经常出现下跌,纽约原油由今年高峰时的107美元,下跌至目前55美元,创5年低位,截至12月26日今年油价下跌约44%。

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2014年,估算最让国内外市场大跌眼镜的应当有两件事情。一是国际油价下跌并由此引起俄罗斯的金融危机;二是中国A股暴升。这两件事情的再次发生,对国内外市场的影响与冲击是难以预料的,而且2015年这两件事情还将之后烘烤,它将给市场带给更好的不确定性。

这里中国股市暂缓表格,只辩论国际油价。估算没有人不会想起,2014年油价在第四季度不会大玩“笨猪跳跃”,经常出现下跌,纽约原油由今年高峰时的107美元,下跌至目前55美元,创5年低位,截至12月26日今年油价下跌约44%。而油价下跌使得俄罗斯迅速就陷于了金融危机的风暴中,卢布汇价一个月跌到30%以上,使得俄罗斯央行在一个星期内加息约7.5%厘,把俄罗斯经济杀死得遍体鳞伤。对于这次油价下跌之原因,市场上一般的说明有三,一是国际市场石油供求关系再次发生大的变化。

即中国、日本及欧盟等经济体快速增长上升而令石油市场需求增加,同时美国使用新技术大力铁矿页岩油及地缘政治恶化弱化市场对石油供给的担忧,从而让全球石油供求关系反败为胜;二是美国牵头沙特阿拉伯等国制裁俄罗斯,太低油价来压制俄经济;三是油组国家反感美国研发页岩油来挑战油组国家对油价独占地位,因此,油组国家太低油价要吸管美国对页岩油的研发等。对于这些说明,看起来是有道理,但对油价在短期内如此下跌来看,是没看见问题的实质所在。因为,石油看起来是一种实质性的产品,但实质上它早已金融化及期货简化了。

如果石油仅有是一种实质性产品,它的供求关系变化往往是较慢的,是会经常出现突然间激增或暴减的,其价格也会上涨或下跌。因此,用石油实质性的供求关系变化对这次油价下跌是没多少说明力的。

某种程度,油价下跌的阴谋论也是不过于靠谱的。因为,在石油金融化及期货化之后,国际油价的定价基础及价格运作方式早已再次发生了根本性变化。它早已不是由实质性产品的供求关系来要求油价的强弱,而是由石油市场的预期来要求价格。

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当市场预期油价下跌,大量资金涌进,油价不会下跌了还不会下跌,最后石油价格泡沫也就不会在这过程中构成。当这种油价下跌预期反败为胜时,油价泡沫就不会幻灭,油价就有可能下跌。所以,当前国际油价下跌就是油价泡沫幻灭的一种密切相关。

也就是说,2014年油价下跌或石油泡沫幻灭之后,要让油价新的返回原先的高位不是更容易的事情,反之2015年之后暴跌的风险不会更高。同时,石油又是一种实质性的商品。

当油价上涨时,不仅不会造成各国对石油市场需求快速增长传输,也不会让各国及企业考虑到改向用替代燃料,如以电动车代替汽车。开发新能源,如减少对深海、极地、沙漠和传统油田的深层等铁矿等,研发生物燃料(如甲醇)、温硫砂及页岩油等,及铁矿技术革命等。

这些都会显然上转变当前能源的供求关系。而这些产品、技术、铁矿方式等一旦构成,在短期内是无法立刻转变或解散市场的,再行再加新的能源开发的技术及效率在提升、规模在不断扩大。堪称不会对现有石油能源供求关系导致更大冲击。在这种情况下,这不仅不会冲击石油供需的实质性关系,也不会更进一步增强石油市场价格暴跌的预期。

2015年油价的上行压力比下跌压力不会更大。某种程度,石油作为一种实质性产品,它的价格根本性变化也是根本性的利益移往。早于几年油组国家通过石油的垄断性定价就是期望通过这种定价机制把石油消费国的利益移往到自己手上,因此石油期货市场的投资者就顺此势而为。现在,随着供求关系变化不仅油组这套定价机制早已弱化,而且金融监管规则也在转变,从而使石油期货市场的投资者操控价格的市场力弱化。

在这种情况下,石油的金融性弱化而实质性强化,石油的价格机制向石油消费国利益弯曲。但是,这种油价变化所造成的根本性利益关系调整某种程度是一个白热化的博弈论过程,油组国家并非不会拱手相让,这不会减少2015年国际石油市场的不确定性。现在的问题是,这种低价位的油价需要保持在什么水平,以及又需要保持多久?在本文显然,2015年国际油价不会保持在每桶60美元在下的水平,油价暴跌的概率小于下跌概率。

因为,美国页岩油的铁矿技术在更进一步完备、全球一场新的能源革命正在蓬勃发展、对对冲基金监管正在增强等这些都是维持当前较低油价的不利因素。当然,低位油价增进了全球经济衰退,使得石油供需基本面也有可能随着全球经济衰退而转变。

但这还得有一段时间,2015年石油供需基本面会有太快的转变。还有,油价下跌对国际金融市场冲击仅次于的是流向全球金融市场的油元将耗尽。过去10年,石油输出国从下跌的油价中赚大量的资金。

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而这些资金以有所不同的方式流向国际市场。美国政府数据表明,OPEC成员国是美国政府国债的第四大海外持有者,持有人规模约2680亿美元,是美国国债的市场需求支柱。油元的流向既为全球金融市场获取了流动性性刺激资产价格上涨,同时也太低了借贷成本。

如果国际油价由高位暴跌到目前每桶60美元以下,那么油元流动的趋势将经常出现改变,因为产油国的利润就将有可能增加近5000亿美元。这样流向国际市场的油元将不会增加甚至耗尽。如果这种情况经常出现,它某种程度不会对2015年的国际金融市场带给更好的不确定性。

可以说道,国际油价的变化不会减少2015年市场更好的不确定性,它将沦为国际金融市场尤为注目的焦点。国内投资者回应要紧密注目。


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